期貨期權(quán)入門
期貨投機和套利
12.23 / 2011
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套期保值者之所以要進行期貨交易，其目的是要把正常經(jīng)營活動所面臨的價格風險轉(zhuǎn)移出去。那么，誰來承擔這個風險呢？這就是另一類期貨交易參與者——風險投資者，即投機者。投機者在期貨市場中的交易行為包括投機和套期圖利兩大類，構(gòu)成期貨交易中的又一重要業(yè)務。
一、投機的基本概念及作用
?。ㄒ唬┢谪浲稒C的概念
在期貨市場上純粹以牟取利潤為目的而買賣標準化期貨合約的行為，被稱為期貨投機。
在期貨市場上純粹以牟取利潤為目的而買賣標準化期貨合約的行為，被稱為期貨投機。
?。ǘ┢谪浲稒C的功能作用
投機是期貨市場中必不可少的一環(huán)，其經(jīng)濟功能主要有如下幾點：
1、承擔價格風險。期貨投機者承擔了套期保值者力圖回避和轉(zhuǎn)移的風險，使套期保值成為可能。
2、提高市場流動性。投機者頻繁地建立部位，對沖手中的合約，增加了期貨市場的交易量，這既使
套期保值交易容易成交，又能減少交易者進出市場所可能引起的價格波動。
3、保持價格體系穩(wěn)定。各期貨市場商品間價格和不同種商品間價格具有高度相關(guān)性。
投機者的參與，促進了相關(guān)市場和相關(guān)商品的價格調(diào)整，有利于改善不同地區(qū)價格的不合理狀況，有利于改善商品不同時期的供求結(jié)構(gòu)，使商品價格趨于合理；并且有利于調(diào)整某一商品對相關(guān)商品的價格比值，使其趨于合理化，從而保持價格體系的穩(wěn)定。
4、形成合理的價格水平。投機者在價格處于較低平時買進期貨，使需求增加，導致價格上漲，在較 高價格水平賣出期貨，使需求減少，這樣又平抑了價格，使價格波動趨于平穩(wěn)，從而形成合理的價格水平。
投機是期貨市場中必不可少的一環(huán)，其經(jīng)濟功能主要有如下幾點：
1、承擔價格風險。期貨投機者承擔了套期保值者力圖回避和轉(zhuǎn)移的風險，使套期保值成為可能。
2、提高市場流動性。投機者頻繁地建立部位，對沖手中的合約，增加了期貨市場的交易量，這既使
套期保值交易容易成交，又能減少交易者進出市場所可能引起的價格波動。
3、保持價格體系穩(wěn)定。各期貨市場商品間價格和不同種商品間價格具有高度相關(guān)性。
投機者的參與，促進了相關(guān)市場和相關(guān)商品的價格調(diào)整，有利于改善不同地區(qū)價格的不合理狀況，有利于改善商品不同時期的供求結(jié)構(gòu)，使商品價格趨于合理；并且有利于調(diào)整某一商品對相關(guān)商品的價格比值，使其趨于合理化，從而保持價格體系的穩(wěn)定。
4、形成合理的價格水平。投機者在價格處于較低平時買進期貨，使需求增加，導致價格上漲，在較 高價格水平賣出期貨，使需求減少，這樣又平抑了價格，使價格波動趨于平穩(wěn)，從而形成合理的價格水平。
?。ㄈ┩稒C交易應注意的事項
掌握期貨知識，選擇商品，充分了解合約，熟悉交易規(guī)則；確定獲利目標和最大虧損限度；確保投入的風險資本額度；停止損失，確保利潤的存在及增加。
投機交易舉例：
1. 利用某一品種價格的波動進行投機操作
(a) 買空投機
例：某投機者判斷 7月份的大豆價格趨漲，于是買入10張合約(每張 10 噸），價格為每噸 2345元。後果然上漲到每噸2405 元，于是按該價格賣出 10 張合約。
獲利 ： （2405元/噸 - 2345元/噸）X10噸/張X10張 =6,000元
(b) 賣空投機
例：某投機者認為 11月份的小麥會從目前的1300元/噸下跌，于是賣出 5 張合約（每張 10噸）。後小麥果然下跌至每1250元 /噸，于是買入 5 張合約。
獲利 ： （1300元/噸 -1250元/噸）X10噸/張×5張 =2，500元
掌握期貨知識，選擇商品，充分了解合約，熟悉交易規(guī)則；確定獲利目標和最大虧損限度；確保投入的風險資本額度；停止損失，確保利潤的存在及增加。
投機交易舉例：
1. 利用某一品種價格的波動進行投機操作
(a) 買空投機
例：某投機者判斷 7月份的大豆價格趨漲，于是買入10張合約(每張 10 噸），價格為每噸 2345元。後果然上漲到每噸2405 元，于是按該價格賣出 10 張合約。
獲利 ： （2405元/噸 - 2345元/噸）X10噸/張X10張 =6,000元
(b) 賣空投機
例：某投機者認為 11月份的小麥會從目前的1300元/噸下跌，于是賣出 5 張合約（每張 10噸）。後小麥果然下跌至每1250元 /噸，于是買入 5 張合約。
獲利 ： （1300元/噸 -1250元/噸）X10噸/張×5張 =2，500元
二、套利的定義
套利是指期貨市場參與者利用不同月份、不同市場、不同商品之間的差價，同時買入和賣出兩張不同類的期貨合約以從中獲取風險利潤的交易行為。它是期貨投機的特殊方式，它豐富和發(fā)展了期貨投機的內(nèi)容，并使期貨投機不僅僅局限于期貨合約絕對價格的水平變化，更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對價格的水平變化。通常被稱為套利。
套利是指期貨市場參與者利用不同月份、不同市場、不同商品之間的差價，同時買入和賣出兩張不同類的期貨合約以從中獲取風險利潤的交易行為。它是期貨投機的特殊方式，它豐富和發(fā)展了期貨投機的內(nèi)容，并使期貨投機不僅僅局限于期貨合約絕對價格的水平變化，更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對價格的水平變化。通常被稱為套利。
三、套利的類型
?。ㄒ唬┛缙谔桌嚎缙谔桌麑儆谔桌灰字凶畛Ｓ玫囊环N，實際操作中又分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利；
?。ǘ┛缡刑桌?；
?。ㄈ┛缟唐诽桌?；
?。ㄋ模┰?商品套利。
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